STX중공업 감자와 유상증자? 하한가와 폭락? 주가 분석 어떻게 하나?

안녕하세요. 케빈입니다. 이번 시간에는 STX중공업에 대한 이야기를 한 번 더 해보도록 하죠.

2017년 1월 13일 금요일에 엄청난 공시들이 떴었죠?

STX 중공업에는 갑자기 하루만에 공시들이 너무 많은데요.

2017년 1월 14일은 하한가로 마무리가 되었군요. 완전 폭락했네요?

일단 2:1 주식 합병과 제3자배정 유상증자, 그리고 10:1 무상증자 한방까지 어마어마 하군요..

이런 공시가 나면 초보분들께서 이해가 잘 안되실 것 같아서 부족한 지식이지만 쉽게 설명을 해드리겠습니다.

사실, 제가 기업회생 인가에 대해서 차라리 좋은 공시라고 했던 것은, 이 공시가 이 기업을 살리려고 하는 의도였기 때문입니다. 즉, 상장폐지가 되면 어짜피 주가는 휴지조각이 되기 때문에, 현재 대부분의 주주들이 모두 90% 이상 손실일 것이고, 차라리 아주 장기적인 계획으로 주식을 운영하시면 손해를 줄일 수도 있기 때문입니다. 물론 매우 장기적인 시각으로 주식을 홀딩해야 한다고도 적어드렸습니다.

그와 함께 한진해운에 대해서도 말씀드렸는데, 한진해운 역시 STX중공업과 별반 차이가 없습니다. 만약 기업이 회생을 인가받게 되면, 불건전한 자본구조를 개선하기 위해서 STX중공업 처럼 각종 무상감자와 유상증자를 할 가능성이 높습니다. 그러나 결국 기업을 살리겠다는 의도이기 때문에, 기업이 살아있는 것이 기업이 망해서 주식이 휴지조각 되는 것 보다 낫다는 생각을 하는 것입니다.

 

 

 

 

물론, 단기적으로 보면, 회생 절차 밟기 전에 -90% 정도에서 주식을 버리는 것도 방법이 될 수도 있겠지만, 결국 그것은 손실 입니다. 회생을 제대로 밟게 되어 기업경영이 제대로 복구가 되면, 차라리 물타기 전략을 통해서 원금 보존의 기회를 찾는 것이 나을 수도 있기 때문입니다. 또한 감자와 유상증자의 비중이 어느정도 될 지 모르는 상황에서, 무조건 기업이 회생절차에 들어간다고 이탈하는 것도, 별로 큰 의미는 없습니다. 이미 -90% 된 주식에서 건져봐야 -95%에서 건지던지 별반 금액의 차이가 없음을 여러분 스스로 알고 계실 것이기 때문입니다. 

그래서 어쩌면 회생 절차를 밟는 기업의 주식을 빼지 않고 홀딩하는 것은 진정 기업을 믿고 투자하는 초장기 투자가 된다고 보시면 되겠습니다. 초장기 투자를 하실 생각이 없다면 역시 주식은 버리는 것이 맞습니다. 다만, 그 사이에 어떤 변수가 생길지 모르기 때문에, 그 변수에 대한 가능성이라는 기회조차 포기하는 것이기 때문에, 그에 대한 책임도 결국 본인이 져야 하는 것이지요.

일단 STX 중공업은 감자를 먼저 실시하고, 그다음에 유상증자 그리고 다시 감자를 실시했습니다. 

공시 분석

일단 공시부터 보시겠습니다.

(모바일의 경우 공시를 오른쪽으로 슬라이드해서 보시면 모두 보실 수 있습니다.)

감자 결정

1. 감자주식의 종류와 수	보통주식 (주)	11,896,165
	기타주식 (주)	1,087,450
2. 1주당 액면가액 (원)		2,500
3. 감자전후 자본금		감자전 (원)	감자후 (원)
		64,918,067,500	32,459,030,000
4. 감자전후 발행주식수	구   분	감자전 (주)	감자후 (주)
	보통주식(주)	23,792,327	11,896,162
	기타주식(주)	2,174,900	1,087,450
5. 감자비율	보통주식 (%)	50.0
	기타주식 (%)	50.0
6. 감자기준일		2017년 01월 18일
7. 감자방법		- 액면가 2,500원의 보통주와 전환주 각 2주를 액면가 2,500원의 보통주와 전환주 각 1주로 병합
8. 감자사유		결손보전을 통한 재무구조 개선
9. 감자일정	주주총회 예정일	-
	명의개서정지기간	2017년 01월 19일 ~ 2017년 03월 10일
	구주권제출기간	2017년 01월 16일 ~ 2017년 01월 18일
	매매거래정지예정기간	2017년 01월 17일 ~ 2017년 03월 13일
	신주권교부예정일	2017년 03월 13일
	신주상장예정일	2017년 03월 14일
10. 채권자 이의제출기간	시작일	-
	종료일	-
11. 구주권제출 및 신주권교부장소		KEB하나은행 증권대행부
12. 이사회결의일(결정일)		2017년 01월 13일
- 사외이사 참석여부	참석(명)	-
	불참(명)	-
- 감사(감사위원) 참석여부		-
13. 공정거래위원회 신고대상 여부		미해당

일단 1/2 감자를 실시 했습니다. 일단 2대1 감자를 하는 이유는, 절대적인 자본잠식 금액을 줄이기 위함입니다. 2:1 감자를 한다고 해서 자본잠식 금액이 1/2로 주는 것이 아닙니다. 왜냐하면 그만큼 감자를 할 수록, 자기 자본금 역시도 반으로 줄어들기 때문입니다. 무상감자를 하는 이유는, 자본 잠식률을 줄이려고 한다기 보다는 절대적인 금액을 줄이고, 완전자본잠식 상태인 STX중공업을 일단 완전 자기자본잠식에서 빠져나오게 하기 위함이라고 보시면 되겠습니다. 

다음 연속된 공시를 보시죠.

(모바일의 경우 공시를 오른쪽으로 슬라이드해서 보시면 모두 보실 수 있습니다.)

유상증자 결정

1. 신주의 종류와 수	보통주식 (주)	243,987,195
	기타주식 (주)	-
2. 1주당 액면가액 (원)		2,500
3. 증자전     발행주식총수 (주)	보통주식 (주)	11,896,162
	기타주식 (주)	1,087,450
4. 자금조달의 목적	시설자금 (원)	-
	운영자금 (원)	-
	타법인 증권 취득자금 (원)	-
	기타자금 (원)	-
5. 증자방식		제3자배정증자

그리고 나서 제3자배정 유상증자가 결정 됩니다.

유상증자의 양이 어마어마 합니다. 기존 주식 물량의 대략 20배에 달하는 주식물량 입니다. 이렇게 어마어마한 주식수를 과연 누가 제3자배정으로 매수를 할지는 모르겠지만, 회생을 위한 발버둥을 위해서는 이정도 투자는 있어야 한다고 봅니다. 왜냐하면 뭐가 되었든 이 종목은 완전자본잠식 상태이기 때문입니다. 부분 자본잠식 상태가 아닙니다. 

(너무 많은 투자를 해서 수상하길래 3자배정 대상을 확인해 보았더니 산업은행이 메인이더군요. 그렇다면 뭐... 이런 유상증자가 가능하다고 봅니다.)

 

 

 

 

이렇게 유상증자를 하는 이유는 자본잠식률을 낮추기 위함입니다. 

그리고 나서 또 감자 결정이 납니다. 이번에는 10:1 감자 입니다.

일단 공시부터 보시겠습니다.

(모바일의 경우 공시를 오른쪽으로 슬라이드해서 보시면 모두 보실 수 있습니다.)

감자 결정

1. 감자주식의 종류와 수	보통주식 (주)	230,295,367
	기타주식 (주)	978,705
2. 1주당 액면가액 (원)		2,500
3. 감자전후 자본금		감자전 (원)	감자후 (원)
		642,427,017,500	64,241,837,500
4. 감자전후 발행주식수	구   분	감자전 (주)	감자후 (주)
	보통주식(주)	255,883,357	25,587,990
	기타주식(주)	1,087,450	108,745
5. 감자비율	보통주식 (%)	90.0
	기타주식 (%)	90.0
6. 감자기준일		2017년 02월 08일
7. 감자방법		- 액면가 2,500원의 보통주와 전환주 각 10주를 액면가 2,500원의 보통주와 전환주 각 1주로 병합
8. 감자사유		결손보전을 통한 재무구조 개선
9. 감자일정	주주총회 예정일	-
	명의개서정지기간	-
	구주권제출기간	2017년 02월 07일 ~ 2017년 02월 08일
	매매거래정지예정기간	2017년 01월 17일 ~ 2017년 03월 13일
	신주권교부예정일	2017년 03월 13일
	신주상장예정일	2017년 03월 14일
10. 채권자 이의제출기간	시작일	-
	종료일	-
11. 구주권제출 및 신주권교부장소		KEB하나은행 증권대행부
12. 이사회결의일(결정일)		2017년 01월 13일
- 사외이사 참석여부	참석(명)	-
	불참(명)	-
- 감사(감사위원) 참석여부		-
13. 공정거래위원회 신고대상 여부		미해당

마지막으로 이렇게 감자를 다시 한 번 하는 이유는, 기존의 주식 수량과 맞추기 위함입니다. 그리고 유상증자등으로 왜곡되었던 재무 평가를정상적으로 돌리기 위함입니다. 즉, 최초의 STX중공업의 주식의 수량과는 변화가 없고, 지배구조가 바뀌었다고 보시면 되겠습니다.

(보통 이렇게 기존의 채권자가 자신의 손해를 감수하고서라도 채무 기업의 지배권을 확보하는 것을 출자전환이라고 합니다.)

즉, 이제부터는 산업은행이 이 기업의 절대적인 지배권을 행사한다고 보시면 됩니다.

 

 

 

 

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기타 분석

결과론적으로 이번 연속적인 감자와 유상증자, 그리고 무상감자를 통해서 STX중공업의 주인은 바뀌었습니다. 또한 완전자본잠식 상태에서 일단 벗어나는 것을 목표로, 자본잠식금액 25% 정도를 줄였으며, 완전자본잠식에서 벗어나기 위한 수고를 약 50% 정도 줄였다고 보시면 되겠습니다.

일단 STX중공업의 제1목표는 완전자본잠식에서 벗어나는 것이라고 보시면 되겠습니다.

이를 위해 산업은행이 앞장선 것 이고요.

앞으로, STX중공업이 어떤 방향으로 흘러갈지 모르겠습니다만, 일단 산업은행이 개입을 했기 때문에 앞으로 회사 자체적으로 적극적인 회생절차를 밟지 않을까 생각합니다.

산업은행이 이렇게 적극적으로 나선 것은, 과거 STX 그룹에 누적된 투자금이 어마어마 하기 때문인 것으로 사료됩니다. 그래서 아예 STX 그룹에 대해서 투자가 아닌 지배권을 가지겠다는 것으로 사료됩니다.

이상 대충 분석 케빈이었습니다.

평소에 보던 종목이 아니므로, 분석의 정확도는 떨어질 수 있으나 대충 분석의 맥락은 맞을 것으로 봅니다.

좋은 하루 되세요^^

완전 진흙탕이구만.

지금은 무상감자를 했다고 주가가 빠진다고 하기 보다는 말이야.

STX 중공업의 원래 가치로 돌아가는 과정이라고 보는 것이 더 맞다고 생각해.

STX중공업은 완전 자본잠식 상태로 BPS고 나발이고 0원 짜리 회사야.

청산가치가 0원짜리 회사가 상폐가 되는 것이 당연한 것 아니야?

그런데 그것을 살린거라고.

0원짜리 회사가 기사회생 할 수 있도록 산소호흡기를 붙혀준거야.

오히려 장기적으로는 더 좋을 수 있지.

다만 시장에서 과연 이 종목의 가치를 얼마로 평가하느냐가 문제지.

산업은행이 손해를 보고서라도 출자전환 한거라고.

(그런데 말이야, 결국 지네들끼리 난리치고, STX 주인 자리 차지하고 그랬는데,

결국 피해자는 개인 투자자들인거냐?)

안타깝지만 그럴 수 밖에.... 

기업이 망하면 보상의 가장 후 순위가 개인 주식 투자자니까.